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记者：5G是移动通信领域的黄金时代，高通已经解决了复杂的系统性问题，并且构建起相比过去更为复杂的生态系统，包括众多系统设备供应商、运营商、终端厂商乃至于汽车厂商等。在您看来，在移动技术代际演变完成之后，高通还将面对哪些新的问题或者挑战？克里斯蒂安诺·阿蒙：在向5G迁移的过程中，打造5G智能手机将在5G发展初期发挥关键作用，智能手机肯定会是首批5G终端中的主要形态。在昨天的演讲里面我也提到，目前业界面临的一个最大的挑战是，当前智能手机的发展已经非常成熟，因此人们对于业界的期望也会非常高。我们今天使用的手机已经很棒了，因此消费者期待5G手机不仅能保持原来已有的功能特性，同时还要提供比4G手机大幅提升的卓越性能。这对于5G部署而言是一个非常大的挑战，因为5G需要变得更加成熟，同时为成熟手机市场中的用户提供卓越的体验。这也是为什么与4G时不一样的是，在最近两年大家能够看到行业中非常密集的5G里程碑，高通和合作伙伴一起开展了大量工作，从启动5G研发到现在推出完整的5G手机参考设计，高通做了很多努力。因为我们知道用户对于5G手机的期望非常高，我们正与众多合作伙伴通力协作，为用户提供领先的5G性能和体验。这是一个具有挑战性的目标，需要高通和我们的合作伙伴持续投入到大量研发工作中。

该行称，集团大部份土地储备位于低级城市，因此较易受到该些地区楼市放缓的影响。该行亦提到，集团债务高企，有再融资需要，相信市场已反映集团毛利率下跌的因素，但未反映其跌幅及资产负债表受影响程度，这或会令集团削减派息比率。根据集团现时预售均价及土地储备成本计算，该行估计2019-21年毛利率将由2018上半年的50%降至31%，市场估计其2019及20年毛利率分别跌至38%及35%。该行对雅居乐盈利预测低于市场预测20%及31%。

整个1月份，A股表现最好的行业集中在家电、食品饮料和银行等外资集中流入的板块，分别上涨了13.06%、9.72%和8.24%，而整个1月份“北上资金”高达606.88亿元，成为陆股通开通以来单月净流入资金最高的月份。与此同时，受商誉减值影响较重的传媒、休闲服务则在一月份分别下跌3.89%和6.64%；电子、计算机和通信在1月份表现同样较弱，分别上涨1.76%、0.91%和-1.35%。

然而，进入“春季行情2.0”，随着商誉减值等冲击落地，A股市场表现最好的板块则集中在电子、计算机、通信、休闲服务与生物医药等前期表现相对较弱的板块。一方面反映了“前期压抑有多沉重，后期反弹就有多销魂”，另一方面则体现了市场对于“科创板试点注册制”这一资本市场增量改革等政策对于创新龙头的拉动，以及市场自身对于低估值中小盘的挖掘。

然后到10月份公布三季报，你看到我们仓位上去了，另一方面加的是券商、地产，其实这也是考虑了风险收益比。选择券商股要看哪些点？问：市场上直观感受认为，券商是一个波动很大的行业，在下跌风险过程当中，你怎么控制它的风险？李永兴：其实你仔细来看，券商的资产负债表相对来说比较干净，账上大部分，除了现金就是固定收益的产品，只有少量的权益投资，尤其是大券商。

数据来自：wind，截至2019-02-13这一轮反弹具有什么样的特点？从A股本身来看，这一轮反弹基本可以分为两个阶段，即春节前的“春季行情1.0”和春季后的“春季行情2.0”。在“春节行情1.0”中，突出表现为外资流入的“加持”与行业轮涨，集中在大市值龙头的稳健上涨中。